“定好闹钟，测好网速，提前30秒进入产品页面——千万别卡点进哦！”提到抢购那些能“爆金币”的银行理财产品，投资者小西分享起她的秘诀头头是道。小西口中的“爆金币”最近在理财投资者的圈子里颇为流行，是指投资者通过抢购新发行的、小规模理财产品，利用理财机构冲业绩的窗口期，博取超额收益，宛如游戏中“打怪爆金币”。
“某银行年底冲得好猛，一大片打榜产品都爆了”“最近XX系列产品都在爆，祝福大家都能吃到肉”……在社交平台上类似的理财套利秘籍层出不穷。中国证券报记者观察发现，这背后是一场投资者与机构之间的博弈：一方面，理财机构为做大产品规模，可能采取短期策略做高业绩以吸引资金；另一方面，精明的投资者试图“埋伏”其中，在收益高点兑现后迅速离场，转而寻找下一个目标。
然而，这场套利游戏恐将终结。根据金融监管总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》，禁止金融机构通过操纵业绩或者不当展示等方式误导或者诱导客户购买有关产品。办法将于2026年2月1日开始实施。随着套利空间日益收窄，银行理财业也将彻底告别短期投机时代，在净值化浪潮的驱动下，加速转向以投研实力为核心竞争力的“净值化3.0”时代。
投资者的“认知差”
“2025年11月底，根据银行App页面推荐，买了8900元的银行理财产品。一个多月过后，收益只有16元，持仓收益率0.19%。”2026年1月7日，小李向记者展示了她购买的理财产品收益情况。银行App页面显示，该产品近1年年化收益率2.39%，持有30天后每日可赎，产品风险等级为R2中低风险。小李表示，准备将资金赎回，趁着行情好，把钱投向其他理财产品以及基金、股票。
与小李“闭眼选”不同，吴鑫深谙理财产品“爆金币”门道：先看理财产品的成立日期，确定该产品是新产品还是老产品。再看该产品有多少发行渠道，以及目前开放的份额。若产品为老产品，且代销渠道很多、开放份额充足，那么大概率不会“爆金币”。凭借着这套筛选方法和对银行冲量时机的精准捕捉，吴鑫向记者透露，他通过短期申购赎回操作，在部分产品上实现过年化5%至8%的收益率，这远高于普通理财投资者获得的平均收益率。
为让资金效率最大化，吴鑫建议记者，不可以长期持有一只产品，若是眼看一只产品没希望“爆金币”，那么就转向下一只。为方便操作，可优先选择持有期在7天、14天、21天、30天的理财产品。“R2级产品更容易出现短期收益跳升。”吴鑫说。
在社交平台上，理财博主们则热衷于总结理财产品“爆金币”规律，列出推荐清单与避雷名单，引导粉丝择时申购、及时止盈。例如，有理财博主会对比同一系列理财产品中，不同产品“爆金币”情况，并发帖表示，有几家理财公司的产品“爆金币”节奏有规律可循，推荐粉丝购买，也有理财公司旗下产品“不按套路出牌”，需要粉丝避雷。
理财机构打榜冲规模
“爆金币”现象的背后是理财机构冲刺规模的打榜逻辑。一位城商行理财公司人士告诉记者，部分理财机构会新发一些小规模的理财产品，因规模小所以易于做高收益，继而凭借亮眼业绩登上银行渠道推荐榜，吸引资金涌入。高收益难以持续，一段时间后就会回落。这在行业里不是秘密，有些渠道方会主动寻求合作。
理财机构如何做高短期收益？业内人士告诉记者，常见手法包括配置高息优先股、临近到期的高收益存款与信用债。此外，理财机构还会通过调节债券浮盈释放节奏来做高收益。
“有些理财机构在银行App上展示的产品收益是专门做出来的。在产品规模小的时候做高收益，把投资者吸引进来后，业绩就变脸了。有些理财公司的渠道部门会鼓励投资部门这么做，为的就是方便宣传产品。要想在别的渠道‘上量’，投资部门就只能随大流。”某国有大行理财公司投资经理告诉记者。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚向记者表示，部分新发理财产品收益出现异常现象，确实与理财机构控制浮盈释放节奏有关。理财产品的浮盈主要来自持仓资产市场价格上涨与账面成本价的差额。除了在新产品中集中释放浮盈，推高短期收益率以外，理财产品打榜的主要手段还包括通过自建估值模型规避中债、中证估值波动影响，以及利用第三方估值的灵活性熨平理财产品净值波动等。
构建行业良性竞争生态
本来是用于平滑理财产品收益的手段，但时常被异化为制造理财产品高收益打榜的工具。对此，监管部门已经出手。2025年7月，金融监管总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》明确，金融机构在推介、销售或者交易过程中，禁止通过操纵业绩或者不当展示等方式误导或者诱导客户购买有关产品。
监管部门要求理财机构采用中债、中证、外汇交易中心等机构提供的当日估值，且该规定覆盖直投及委外业务。杭银理财人士对记者表示，此举不仅会消除信息不对称带来的市场乱象，更会推动理财机构回归资管本源，让真正具备投研实力、风控能力的理财机构脱颖而出。
曾刚认为，估值整改后，未来银行理财业发展将呈现三个趋势：一是产品净值波动将更加真实显著，行业彻底告别“伪净值化”时代；二是投资策略趋向低波动、高流动性资产配置，债券仍为配置基石；三是行业从产品净值化迈向高质量发展阶段。
“跨周期与逆周期管理能力才是理财机构穿越周期、熨平波动的核心能力。”工银理财总裁高向阳表示，随着分级分类、统一监管的持续推进，银行理财业正本清源、规范发展的动能持续累积，正在迈向“净值化3.0”时代。
据高向阳介绍，工银理财正加强多元资产配置、调优组合结构，尤其是积极响应中长期资金入市的政策号召。比如，在资产端做“加法”，拓宽确定性收益来源。持续加大对A股、港股、黄金、科创债ETF、可转债、美股等资产配置。在风控端做“乘法”，系统性强化均衡度管控。面对债券市场震荡，动态优化固收资产结构，增配高流动性资产，广泛运用风险预算、风险平价等模型，对组合进行精细化再平衡。
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