近期，上市公司陆续披露2025年半年报及2025年半年度业绩预告。从黄金行业上市公司业绩看，受金价高企影响，黄金行业上市公司业绩表现不俗。业绩回暖的同时，相关上市公司频繁获机构调研。从机构调研的内容看，未来黄金产量、黄金产能扩张计划、公司成本变化等，是机构普遍关心的问题。
业绩大幅好转
从产业链角度看，黄金矿产开采端上市公司业绩普遍表现良好，包括西部黄金、湖南黄金、山东黄金、中金黄金在内的多家上市公司业绩出现较为明显的增长。
山东黄金预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为25.5亿元至30.5亿元，同比增长84.3%到120.5%。2025年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。
西部黄金预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元至1.6亿元，同比增长96.35%至141.66%。预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.56亿元至1.9亿元，同比增长78.49%至117.40%。业绩变动的主要原因为，黄金销售价格较上年同期上升、自有矿山黄金产品的销量较上年同期增加。
一些公司业绩成功实现扭亏。以招金黄金（原中润资源）为例，公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3400万元至5000万元，上年同期为亏损5493.16万元。公司子公司斐济瓦图科拉金矿积极推进技改工作，增产增效，毛利率有较大幅度的提高。本期非经常性损益对净利润的影响金额为2700万元至3500万元，主要是转让控股子公司股权产生的收益。
产量和成本成关注焦点
业绩回暖的同时，相关上市公司频繁获机构调研。从机构调研的内容看，未来黄金产量、黄金产能扩张计划、公司成本变化等，是机构普遍关心的问题。
对于未来的黄金产量，赤峰黄金提到，公司将努力做好生产经营，提升黄金产量，以更好的业绩回报广大投资者。对于海外项目成本控制，赤峰黄金表示，近年来公司在采矿、选矿等生产环节及采购、人员等管理环节采取了多项措施，海外项目成本在2023年实现显著下降，近两年来公司黄金单位成本保持在全球行业相对较低水平。
针对黄金产能扩张的规划，湖南黄金接受机构调研时表示，预计给公司带来黄金增量的主要有以下项目：一是甘肃加鑫以地南铜金矿采选工程项目，该项目于2025年6月26日正式启动，整体项目建设期为2年。二是万古矿区资源整合项目，目前正积极与控股股东和平江县政府进行沟通，力争早日完成资产收购工作。
对于成本的变化，湖南黄金提到，公司近几年综合成本有一定幅度的上涨，原因如下：一是随着井下开采向边深部推进，井下系统建设、矿石提升运输及安全投入等成本均有所增加；二是部分矿山边界品位有所降低，产品单位成本上升；三是人工成本有一定幅度上涨。
国际金价高位震荡
近期，国际金价高位震荡。Wind数据显示，COMEX黄金期货8月8日盘中上冲至3534.1美元/盎司，创历史新高。
东方金诚研报显示，近期，市场对美联储9月份降息预期抬升，助推金价延续上涨。
世界黄金协会近日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%，强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力。从消费需求看，二季度全球金饰需求量同比下降14%，逼近2020年的低谷水平，但以价值计，全球金饰消费额依然上涨。从供给端来看，随着金矿产量小幅增长，二季度黄金总供应量达1249吨，同比增长3%。回收金供应量同比增长4%。
从全球央行购金角度看，世界黄金协会提到，全球央行购金态势延续，但节奏有所放缓，二季度共增储166吨。尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位。
世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。
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